I sin återhämtning från nedgången 2020 flirtade Brent -priset med $ 70/bbl. Högre priser 2021 innebär högre kassaflöde för producenterna, kanske till och med rekordhöga. I denna miljö, globalt rådgivning om naturresurser Trä Mackenzie sade operatörer måste vara försiktiga.

"Även om priser över $ 60/bbl alltid kommer att vara bättre för operatörer än $ 40/bbl, är det inte alla enkelriktade resor," sade Greig Aitken, en direktör med WoodMacs företagsanalyssteam. ”Det finns de fleråriga frågorna om kostnadsinflation och finanspolitiska störningar. Förändrade omständigheter kommer också att göra strategiutförandet mer utmanande, särskilt när det gäller att göra affärer. Och det finns hybris som kommer i varje uppsving, när intressenter börjar betrakta hårdlärda lektioner som föråldrade åsikter. Detta leder ofta till överkapitalisering och underprestanda. ”

Aitken sa att operatörerna borde förbli pragmatiska. Ritningarna för framgång på $ 40/bbl är fortfarande ritningarna för framgång när priserna är högre, men det finns ett antal frågor operatörer bör tänka på. För det första är kostnaderna för leveranskedjan oundvikliga. Wood Mackenzie sa att försörjningskedjan har blivit urholkad och att en brådskande aktivitet mycket snabbt skulle strama marknaderna och få kostnaderna att stiga snabbt.

För det andra kommer finanspolitiska villkor sannolikt att skärpas. Stigande oljepriser är en viktig utlösare för finanspolitiska störningar. Flera skattesystem är progressiva och inrättade för att höja statens andel till högre priser automatiskt, men många är det inte.

"Kraven på en" rättvis andel "blir högre vid högre priser, och förstärkning av priserna har inte gått obemärkt förbi, säger Aitken. ”Medan oljebolag motsätter sig förändringar i finanspolitiska termer med hot om lägre investeringar och färre jobb, kan detta försvagas av planer på att avveckla eller skörda tillgångar i vissa regioner. Högre skattesatser, nya skatter i vinstfall, till och med koldioxidskatter kan vänta i vingarna. ”

Stigande priser kan också stoppa portföljomstruktureringen. Medan många tillgångar är till salu, även i en $ 60/bbl -värld, skulle köpare fortfarande vara knappa. Aitken sa att lösningarna på bristande likviditet är oförändrade. Eventuella säljare kan antingen acceptera marknadspriset, sälja tillgångar av bättre kvalitet, inkludera beredskap i affären eller hålla på.

"Ju högre olja klättrar, desto större vikt övergår till att hålla fast vid tillgångar," sa han. ”Att ta rådande marknadspris var ett lättare beslut när priser och förtroende var låga. Det blir svårare att sälja tillgångar till en lägre värdering i en stigande prismiljö. Tillgångarna genererar kontanter och operatörerna har mindre press att sälja på grund av deras ökande kassaflöde och större flexibilitet. ”

Men strategiskt högklassiga portföljer är avgörande. Aitken sa: ”Det kommer att bli svårare att hålla linjen till högre priser. Företag har pratat mycket om disciplin, med fokus på skuldminskning och ökade aktieägarfördelningar. Det här är lättare argument att komma med när oljan är $ 50/bbl. Denna lösning kommer att testas genom att återhämta aktiekurser, öka kassagenereringen och förbättra känslan för olje- och gassektorn. ”

Skulle priserna hålla sig över $ 60/bbl kan många IOC: er gå snabbare tillbaka till sina ekonomiska komfortzoner än om priserna är $ 50/bbl. Detta ger större utrymme för opportunistiska drag till nya energier eller avkolning. Men detta kan också tillämpas på återinvesteringar i uppströms utveckling.

De oberoende kan se att tillväxten snabbt återgår till sina agendor: de flesta amerikanska oberoende har självpålagda begränsningar för återinvesteringar på 70-80% av det operativa kassaflödet. Deleveraging är det primära målet för många högt skuldsatta amerikanska företag, men Aitken sa att detta fortfarande lämnar utrymme för uppmätt tillväxt inom stigande kassaflöde. Dessutom har få internationella oberoende gjort samma typ av transformationsåtaganden som de stora. De har ingen sådan anledning att avleda kassaflöde från olja och gas.

”Kan sektorn dras med ännu en gång? Åtminstone fokus på motståndskraft skulle ge vika för en diskussion om prisnivå. Om marknaden skulle börja belöna tillväxten igen är det möjligt. Det kan krävas flera kvartals starka resultat för att realisera sig, men oljesektorn har en historia som sin egen värsta fiende, säger Aitken.